Пресс-центр

Интервью 05.12.2019 15:20

Глава департамента государственного долга Минфина РФ Константин Вышковский дал интервью агентству Bloomberg

Вышковский Константин Владимирович

Директор Департамента государственного долга и государственных финансовых активов

Предел для иностранцев

“Доля иностранцев в ОФЗ едва ли будет расти, она и так уже большая. Сохранение доли иностранцев на этом уровне - это уже серьезная задача и важное достижение. Для наращивания этой доли нерезиденты должны более активно, чем раньше осуществлять свои покупки”.

Ралли закончилось

“Возможно, сейчас инвесторы на волне снижения ключевой ставки несколько перекупили наши бумаги. Было реальное ралли. Такое бывает, когда вначале участники рынка активно скупают бумаги, потом понимают, что дальнейшее снижение доходностей и рост цен этих бумаг уже будет не таким быстрым или совсем не будет. Прибыль фиксируется, кто-то начинает продавать. Деревья не могут расти до небес”.

“Уровень текущей доходности достаточно низкий. Говорить о том, что мы сейчас ждем ее дальнейшего снижения, я не могу”.

“На российском рынке сейчас есть возможность найти уникальное соотношение риска и доходности: инвестор покупает рублевые инструменты эмитента с тремя инвестиционными рейтингами и получает долларовую доходность на уровне 15% годовых. Поэтому спрос нерезидентов такой высокий: даже на последнем в ноябре, на самом сильном аукционе, 57% заявок было от дочек иностранных банков”.

Инвестиционные бонды

“Сейчас, когда у нас появились ограничения, мы думаем в том числе про альтернативы. Это найдет отражение в новой Долговой политике. Инвестиционные и зеленые облигации – мировой тренд”.

“Мы хотели бы увязать доходность бумаг с реализацией проектов, которые финансируются из бюджета, у которого существенно выросли расходы на финансирование инфраструктурных проектов”.

“Если бы удалось придумать объективный рыночный индикатор, который бы отражал ход реализации этих проектов, то федеральный бюджет мог бы выпускать суверенные инвестиционные бумаги, опосредованно связанные с проектами, и платить по ним больший доход, чем по обычным ОФЗ”.

“Облигации могут гарантировать минимальный доход и предусматривать дополнительный доход, определяемый динамикой некоего индекса, который будет рассчитывать, например, Мосбиржа”.

Министерство финансов РФ может до конца года выйти на рынок с новым "флоатером", стремясь выстроить кривую, чтобы иметь бенчмарк стоимости займов по плавающей ставке.

Ведомство планирует выпускать облигации федерального займа с привязкой к Ruonia с различными сроками обращения, рассказал в интервью в Москве директор департамента государственного долга Константин Вышковский.

В этом году Минфин модифицировал порядок расчета ОФЗ-ПК, что повысило интерес участников рынка к этому инструменту, а теперь рассчитывает сформировать новую кривую госдолга, которая понадобится с началом инвестиций Фонда национального благосостояния. По словам Вышковского, процентная ставка, под которую Минфин намерен выделять средства ФНБ в проекты, должна определяться исходя из доходности ОФЗ.

"Ставка может быть как фиксированная, так и плавающая, а это значит, что нам необходимо будет иметь развитую кривую, в том числе и по флоатерам, - сказал Вышковский. - Нам нужно будет активно строить кривую по таким инструментам".

До конца года Минфин, скорее всего, предложит на еженедельных аукционах новый флоатер вместо дополнительной эмиссии серии 24020, сказал он. За пять прошедших с августа аукционов ведомство разместило весь объем выпуска нового формата ОФЗ-ПК 24020 на 100 миллиардов рублей.

По словам Вышковского, доля ОФЗ с нефиксированным купоном в общем объеме размещений по-прежнему не должна превышать 20% для ограничения процентного риска.

"Нам нужно будет делать бумаги разных сроков для построения кривой и заниматься этим регулярно, но это не значит, что мы отменяем прежнее собственное ограничение", - сказал он.

Блубмерг // РФ может отказаться от выпуска евробондов в ближайшее время

Минфин РФ изучает возможность выхода на внешний долговой рынок в 2020 году, но вряд ли воспользуется ей, сообщил в интервью глава департамента госдолга Константин Вышковский.

“Не исключаю, что в ближайшее время мы будем размещаться только на внутреннем рынке”.

Заимствования в долларах скорее всего осуществить не удастся, так как в таких транзакциях должны участвовать американские банки.

“При размещении в евро санкционных рисков меньше, но пока не понятно, насколько”.

Минфин не намерен придумывать обходные пути для санкций: “мы ничего не собираемся делать такого, что будет создавать риски для покупателей наших бумаг”.

Уже выпущенные долларовые евробонды РФ, “могут дорожать”.

“С другой стороны, долговые индексы изменятся, потому что старые бумаги будут постепенно вымываться”.

“Происходит изменение модели, которую мы выстраивали годами”.

В случае отказа от программы внешних заимствований РФ заместит их внутренними.

Представители Минфина в декабре проведут встречу с представителями Euroclear, чтобы понять их позицию.